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      原標(biāo)題：交易所受理3單PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目 首創(chuàng)水務(wù)、固安園區(qū)水務(wù)位列首批

　　本報(bào)記者 黃斌 北京報(bào)道

　　2017年3月8日，上交所債券項(xiàng)目申報(bào)系統(tǒng)顯示，“中信證券(600030,股吧)-首創(chuàng)股份(600008,股吧)污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”和“華夏幸福(600340,股吧)固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”兩個(gè)項(xiàng)目已獲上交所正式受理；同日，深交所固定收益信息平臺(tái)更新信息：“廣發(fā)恒進(jìn)-廣晟東江環(huán)保虎門綠源PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”已正式受理。

　　根據(jù)交易所對(duì)“PPP資產(chǎn)證券化”所開通的“綠色通道”，交易所將對(duì)此類項(xiàng)目施行“即報(bào)即審，5個(gè)工作日內(nèi)給反饋”。這意味著，市場(chǎng)此前期盼的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，距離正式落地之日，已非常接近。

　　一位知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，截至2017年2月17日，發(fā)改委共收到41單各省市推薦的項(xiàng)目，最終精選了9個(gè)項(xiàng)目作為首批；今日公布的3單項(xiàng)目，均在9個(gè)項(xiàng)目之中。

　　2個(gè)工作日即完成全部流程

　　由于是私募產(chǎn)品，三單已受理項(xiàng)目的具體信息難以獲取。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，首批項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)質(zhì)。

　　以“中信證券-首創(chuàng)股份污水處理PPP項(xiàng)目收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”為例，

　　該項(xiàng)目原始權(quán)益人為北京首創(chuàng)股份有限公司（下稱“首創(chuàng)股份”）旗下全資或控股子公司，專項(xiàng)計(jì)劃管理人為中信證券，基礎(chǔ)資產(chǎn)則由首創(chuàng)股份旗下山東地區(qū)4家污水處理廠持有的PPP項(xiàng)目項(xiàng)下污水處理收費(fèi)收益權(quán)構(gòu)成。

　　據(jù)悉，標(biāo)的污水處理廠運(yùn)營(yíng)時(shí)間均在兩年以上，現(xiàn)金流充裕并具有一定的區(qū)域壟斷，且嚴(yán)格履行了審批、核準(zhǔn)等程序，合規(guī)性較高。

　　與交易所其他資產(chǎn)證券化產(chǎn)品類似，該產(chǎn)品設(shè)置了優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)化分層、污水處理費(fèi)收入現(xiàn)金流超額覆蓋、首創(chuàng)股份對(duì)優(yōu)先級(jí)本息的兌付提供差額補(bǔ)足、對(duì)原始權(quán)益人運(yùn)營(yíng)提供流動(dòng)性支持、對(duì)長(zhǎng)久期證券的回售和/或贖回提供承諾等多項(xiàng)增信措施。其中，優(yōu)先級(jí)證券獲得了中誠(chéng)信證評(píng)給予的AAA評(píng)級(jí)。

　　證監(jiān)會(huì)、交易所此前為相關(guān)PPP項(xiàng)目開辟的 “綠色通道”亦非常高效。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，首創(chuàng)股份該單產(chǎn)品，僅用2個(gè)工作日即完成項(xiàng)目上報(bào)到正式受理的全部流程，預(yù)計(jì)將于近日內(nèi)獲得上海證券交易所的無(wú)異議函。

　　“首創(chuàng)水務(wù)、杭州慶春路隧道、固安園區(qū)水務(wù)3個(gè)項(xiàng)目，很可能最先落地。”前述知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，盡管目前交易所尚未公布“杭州慶春路隧道的項(xiàng)目”的受理信息，但這三個(gè)項(xiàng)目交易所都是按照發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)的聯(lián)合通知，采用綠色通道，提前進(jìn)入了預(yù)審核，并經(jīng)過(guò)了數(shù)次反饋補(bǔ)充，比較全面完備，或?qū)⒆钕嚷涞亍?

　　此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還獲悉，部分項(xiàng)目經(jīng)過(guò)了預(yù)審核，但不在首批名單內(nèi)，部分中介機(jī)構(gòu)惋惜之余，希望能在第二批中順利發(fā)行。

　　四大實(shí)操注意要點(diǎn)

　　在實(shí)際操作過(guò)程中，PPP證券化項(xiàng)目存在一些需要特別注意的要點(diǎn)。

　　項(xiàng)目位列“首批9個(gè)”之一的某律所合伙人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從目前上報(bào)交易所的項(xiàng)目來(lái)看，交易所效率高，反饋及時(shí)；在項(xiàng)目操作過(guò)程中要尤其注意項(xiàng)目與《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》（發(fā)改投資〔2016〕2698號(hào)），對(duì)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目四條要求的契合度。

　　具體內(nèi)容包括：一是項(xiàng)目已嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序，并簽訂規(guī)范有效的PPP項(xiàng)目合同，政府、社會(huì)資本及項(xiàng)目各參與方合作順暢；二是項(xiàng)目工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，能持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目履約能力較強(qiáng)；三是項(xiàng)目已建成并正常運(yùn)營(yíng)2年以上，已建立合理的投資回報(bào)機(jī)制，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；四是原始權(quán)益人信用穩(wěn)健，內(nèi)部控制制度健全，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，最近三年未發(fā)生重大違約或虛假信息披露，無(wú)不良信用記錄。

　　“就是說(shuō)，這四條中的每一條都需要逐一準(zhǔn)備材料，逐一審核，并需要律師和管理人明確發(fā)表意見。”該律所合伙人說(shuō)，“在監(jiān)管溝通過(guò)程中，應(yīng)著重注意嚴(yán)格按發(fā)改關(guān)于申報(bào)材料的八條要求，規(guī)范、全面地提供要求文件，對(duì)不能提供的文件應(yīng)注意能否用相關(guān)其他文件替代?！?

　　“環(huán)保、能源、重大市政工程、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP證券化的需求相對(duì)較大，領(lǐng)域中PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流較為穩(wěn)定、可預(yù)期，且通常有可追溯的歷史記錄?！痹陬A(yù)測(cè)未來(lái)PPP證券化發(fā)力點(diǎn)時(shí)，前述律所合伙人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。