基本面消息：
今年金價(jià)（以COMEX黃金指數(shù)為例）大漲，漲幅一度超過(guò)9%，但沒(méi)能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)黃金股重演去年上半年20-30%的大漲。造成金價(jià)這種背離原因主要有以下四點(diǎn)：首先，市場(chǎng)心態(tài)完全不同。去年黃金的上漲突破了近四年的下跌通道，改變了市場(chǎng)對(duì)于黃金的預(yù)期。而今年年初黃金的上漲更像是一波反彈，距離去年的高點(diǎn)還有一段距離。其次，黃金漲幅有限。目前來(lái)看，雖然今年黃金價(jià)格出現(xiàn)了上漲，但和去年31.89%的漲幅相比要小很多。再次，去年黃金股的上漲是伴隨著金價(jià)和上證綜指同時(shí)進(jìn)行的，在這種情況下，多重利多的共振使黃金股成為去年的明星股票。但是，今年以來(lái)上證綜指漲幅有限，黃金股在大盤的制約之下，表現(xiàn)難有起色。最后，目前股市仍然處于熊市的反彈階段，在這種情況下大多數(shù)股票很難有持續(xù)上漲的表現(xiàn)，經(jīng)歷過(guò)去年的上漲之后黃金股票的價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)高位，估值得到修復(fù)，資金再去推漲的成本較高，這也是黃金股票表現(xiàn)不佳很重要的原因。產(chǎn)品價(jià)格上漲雖會(huì)一定程度帶動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)上漲，但期間并不存在必然聯(lián)系。股價(jià)能否上漲，主要受公司盈利狀況以及估值水平影響。盡管目前A股市場(chǎng)黃金上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但估值水平卻處于相對(duì)高位，高于去年初黃金股的起漲水平。當(dāng)前主要的黃金公司PE值在50-60附近，處于歷史上高估值水平，所以股價(jià)上行空間不大，存在下行調(diào)整需求，故此并未能伴隨國(guó)際金價(jià)而上漲。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊并且今年有加息多次的預(yù)期導(dǎo)致中期角度金價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀；從黃金股的估值上看，經(jīng)過(guò)去年股價(jià)有靚麗表現(xiàn)后，目前存在一定的估值修復(fù)壓力。上周，黃金價(jià)格一度跳水。3月2日，COMEX黃金期貨主力合約下跌了1.25%。另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2月27日以來(lái)，COMEX黃金期貨主力合約下跌近2%。美元揮起大棒是黃金受挫的主要原因。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周五發(fā)表講話稱，如果決策者認(rèn)為就業(yè)和通脹繼續(xù)如預(yù)期一般發(fā)展，那么聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在3月14-15日的會(huì)議上加息就可能是合適之舉。3月3日美元遭遇迎頭痛擊，大幅下挫0.75%，一舉吐掉前兩日漲幅。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期一路抬升的上周，美元指數(shù)僅累計(jì)上漲了0.25%。耶倫的講話為“市場(chǎng)預(yù)期的3月加息亮了最后的綠燈”。預(yù)計(jì)本周有三項(xiàng)數(shù)據(jù)支持加息，包括非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、失業(yè)率下降、時(shí)薪同比增速加快。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一旦加息，黃金空頭將會(huì)獲利了結(jié)，金價(jià)反而因?yàn)榭疹^回補(bǔ)而出現(xiàn)反彈。加之市場(chǎng)對(duì)于通脹預(yù)期加強(qiáng)以及宏觀因素引發(fā)的避險(xiǎn)需求大增，資金對(duì)于黃金的配置需求反而上升，這是CFTC持倉(cāng)和金價(jià)走勢(shì)背離的主要原因。日內(nèi)白銀波動(dòng)區(qū)間（18.20--17.40美元），日內(nèi)黃金波動(dòng)區(qū)間（1250—1210美元）。
HanSen
截稿時(shí)間：9:30am
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