9月22日,美聯(lián)儲公布9月FOMC會議聲明,宣布維持利率區(qū)間0.25%-0.5%不變。國金證券(600109,股吧)大類資產(chǎn)分析師徐陽認(rèn)為,未來2個多月,市場將迎來一段不為加息擔(dān)憂的時間窗口,這將有助市場風(fēng)險偏好上升。但11月美國總統(tǒng)大選以及意大利立憲公投將造成新的不確定性,尤其是市場對美國總統(tǒng)大選預(yù)期的定價,或?qū)⒊蔀?0月份市場波動的核心驅(qū)動因子。
FOMC聲明顯示,美聯(lián)儲對2016年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值降為0.625%,2017年底將至1.125%,2018年底則降至為1.875%。其中,預(yù)計到2016年底僅加息一次的委員數(shù)量由6月的六位上升至9月的十位。市場對美聯(lián)儲在12月的加息預(yù)期上升,聯(lián)邦基金利率期貨顯示的12月的加息概率升至59.6%。
值得注意的是,此次聲明對經(jīng)濟增長的表述變得更為謹(jǐn)慎,不僅下調(diào)了2016年GDP增長預(yù)期中值,同時下調(diào)了2016年核心PCE通脹預(yù)期中值,不過對失業(yè)率預(yù)期小幅上調(diào)。
聲明發(fā)布后,美元指數(shù)寬幅震蕩后下跌,黃金、原油擴大漲幅,美股震蕩后攀升,美國10年期國債收益率下跌,離岸人民幣匯率小幅波動。
美聯(lián)儲主席耶倫在新聞發(fā)布會上稱,9月不加息不代表美聯(lián)儲對對經(jīng)濟缺乏信心,而是選擇等待更多顯示經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的證據(jù),重申有理由未來循序漸進加息,并且認(rèn)為當(dāng)前的中性利率水平以歷史衡量的標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)?shù)汀?
雖然耶倫強調(diào)了美聯(lián)儲的政治獨立性,稱決策不會因政治問題作出妥協(xié)。而事實上,大選帶來的影響將成為其不得不考慮的因素。隨著大選的臨近,市場或逐步為其不確定性定價,同時不同總統(tǒng)的政策主張也將對經(jīng)濟產(chǎn)生不同影響,這些因素將掣肘美聯(lián)儲在11月行動的可能。徐陽仍維持12月加息的判斷。
他表示,接下來的2個多月市場將迎來一段不為加息擔(dān)憂的時間窗口,這有助市場風(fēng)險偏好的上升。但11月8日的美國總統(tǒng)大選以及意大利的立憲公投將造成新的不確定性,美國總統(tǒng)大選更將成為市場波動的核心驅(qū)動分子。